（002918.SZ）先后披露2025年半年度报告，佛山陶瓷卫浴行业三家头部上市公司——东鹏控股、箭牌家居（001322.SZ）、蒙娜丽莎的上半年业绩报告披露完毕。
《每日经济新闻》记者注意到，三家企业营收均出现下滑，但变动幅度有所差异，蒙娜丽莎下滑幅度最大，在收入规模上也与另两家企业扩大了差距。同时，当东鹏控股与箭牌家居还能保持盈利时，蒙娜丽莎出现了由盈转亏情形。
另一方面，在工程渠道销售不利的背景下，陶瓷卫浴企业向经销零售端发力，今年上半年，东鹏控股、箭牌家居在该渠道均取得收入增长，但蒙娜丽莎未能跟上同行节奏，其经销业务同比下滑10%。
东鹏相关人士告诉记者，上半年公司通过终端门店的数量扩张与形象升级等措施，增强了对消费者的触达能力。箭牌家居方面介绍，上半年在核心经销商中分阶段推进店效倍增项目，试点门店店效显著提升，下半年计划将该项目由点及面、向更大范围门店全面铺开。此外，记者给蒙娜丽莎发去采访函，截至发稿未收到回复。
8月27日，东鹏控股强势涨停，该企业在前一日晚间发布了一份营收微降的半年度业绩报：营收29.34亿元，同比下降5.18%；归母净利润2.19亿元，同比增长3.85%。
“上半年，面对市场需求承压、建陶行业存量竞争加剧等多重挑战，东鹏控股积极应对，通过深耕渠道、价值营销、精益运营和费用精准管控等措施，多项核心财务指标实现逆势增长。”东鹏控股品牌部人士给记者提供的材料中如是介绍。
在营收规模上，箭牌家居与东鹏控股相差不大，上半年营收28.37亿元，同比下降8.12%。不过，箭牌家居的归母净利润为2844.14万元，同比下滑25.15%。扣非归母净利润则是1428.75万元，同比微增6.33%。
据箭牌家居财务总监邓庆慧介绍，上半年公司毛利率为29.47%，同比增加2.43个百分点，费用率27.47%，同比增加2.53个百分点，从而导致净利润同比下降。
三家企业中最早上市的蒙娜丽莎，未能取得此“先发优势”，在营收方面已大幅落后于同城同行，上半年实现19.15亿元，同比下降17.96%。此外，其归母净利润由上年同期的8260.21万元转为亏损566.82万元，同比下降106.86%；扣非后更是亏损了1619.89万元，同比下降123.57%，成为三家企业中唯一出现亏损的企业。
据蒙娜丽莎半年报解释，业绩下滑主要是因为产品平均销售价格同比下滑、房地产行业瓷砖订单减少，以及对存在减值迹象的资产计提减值准备。
此外，现金流表现也进一步反映出企业经营状况的差异。东鹏控股经营活动产生的现金流量净额达4.37亿元，同比大幅增长92.99%，运营质量与回款能力显著提升；箭牌家居经营活动产生的现金流量净额为-5.19亿元，但较上年同期的-5.91亿元收窄12.19%，现金流压力有所缓解；蒙娜丽莎经营活动产生的现金流量净额9140.4万元，同比下降75.67%，现金流紧张程度加剧。
2025年上半年，受房地产行业进入存量时代、工程订单减少影响，陶瓷卫浴企业普遍面临工程渠道销售压力，在此背景下，企业纷纷将重心转向经销零售端。
东鹏控股在经销零售领域的布局成效显著。东鹏控股前述人士介绍，上半年，瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94%，高值产品收入同比增长19.51%，新建店面133家，重装升级168家。
箭牌家居同样在经销零售端发力，据了解，该企业上半年启动“店效倍增项目”，帮助经销商在市场竞争中提升销售能力与团队建设水平。其半年报披露，上半年试点范围虽局限于部分核心经销商的部分门店，但试点门店店效显著提升，直接带动公司2025年上半年国内经销零售收入达到11.32亿元，同比增长4.03%。基于上半年的试点成效，箭牌家居计划在下半年由点及面推向更大范围门店，进一步释放单店效能，为经销零售收入增长注入持续动力。
同行们在零售渠道发力卓有成效，蒙娜丽莎则有待提升，其上半年经销业务收入15.89亿元，同比下降10%，工程战略业务收入3.26亿元，同比下降42.68%。半年报中也提到，行业市场竞争依然激烈，公司加强经销业务，积极拓展市场，但产品平均销售价格同比下滑，导致整体销售收入未达预期。
对于经销渠道销量、门店增减及下半年计划等问题，记者尝试通过电话采访蒙娜丽莎，后按要求发去采访函，截至发稿未得到回复。证券部工作人员称，董秘负责接受采访事宜，但其出差在外，无法保证回复时间。
据佛山市陶瓷行业协会报道，截至2024年，全国建筑陶瓷生产线%。近年来，由于大产能产线的增加，企业数量、产线退出率远大于产能退出率。当前，陶瓷砖生产企业正面临着行业大洗牌的挑战。
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